事项公司宣布2014年半年度报告实现营业收入5.33亿元，同比增添85.15%；实现归属于上市公司股东净利润4969.9万元，同比增添103.29%；每股收益0.15元(按最新股本摊薄)；每股净资产2.72元。公司业绩基本切合我们的预期。

平安看法

    业绩一连高增添，工业延伸希望顺遂

    公司上半年营业规模增添迅猛，营收同比增添85.15%，净利同比增添103.29%。拉动营收增添的仍然是公司古板优势营业智能交通管理系统，同比增添74.78%。近年来，公司拓展营业领域，由“智能交通“向”智慧都会“衍生，今年公司签署了“智慧东海”、“智慧嘉禾”等智慧都会建设协议.并结构“智慧云亭”、“信息消耗”领域，工业链拓展顺遂。受益于行业情形一连向好，公司仍处于恒久上升通道。

上半年公司毛利率基本维持稳固，其中智能交通管理系统营业毛利率一直维持上升状态。随着公司宣传力度的加大、品牌影响力的提升，未来毛利率有进一步上涨的空间。

    公司增强了用度管理，销售用度率和管理用度率划分下降2和1个百分点。公司用度管理将带来可一连影响，用度率水平有望进一步下降。

    智慧都会生长进入新阶端，前瞻结构高增添可期

    智慧都会市场名堂将面临调解，企业同盟初形成。顺应智慧都会建设大潮，80%以上的二级都会都提出建设智慧都会的生长目的，但历程中泛起的“政出多门”，盲目建设的问题也禁止忽视。预计国务院将出台相关政策调解建设名堂。今年6月，智慧都会工业投资同盟起源形成，合作外包模式将成为未来行业新潮流。

公司前瞻结构智慧都会领域，已占领一席之地。优异客户关系、强硬手艺实力以及相关营业协同效应包管公司转型希望十分顺遂。公司已先后签署了6个智慧都会、凌驾20亿元的建设合作协议。为响应政府融资渠道多元化生长，公司一直立异营业模式，由简单的BT/BOT/BLT模式向多种营业模式拓展。今年，公司将起劲增强工业合作建设，与阿里云建设战略合作关系。未来智慧都会工业将成为公司焦点工业之一，业绩高增添可期。

    维持“推荐”评级，目的价37元

    我们预计公司14-16年EPS划分为0.70、1.12和1.62元，思量智能交通行业将恒久受益于智慧都会建设，以及公司签署诸多协议，我们以为公司股价仍保存上涨空间，维持“推荐”评级，上调目的价至37元，对应15年约33倍PE。

    危害提醒：政策及行业危害、营业领域拓展危害、新营业模式开拓危害。